南宫·NG28这七家公司也被商场誉为“德国版七大巨头”-南宫·NG28(China)官方网站-登录入口

　　开端：华尔街见闻

　　德国股市本年屡革命高，书写了一段“经济低迷，股市高飞”的逆势故事。背后能源主要来自“德国版七大巨头”：SAP、莱茵金属、西门子、西门子能源、德国电信、安联和慕尼黑再保障。投资者仍对德股合手乐不雅气派，一是德国商场比拟好意思股估值较低，具有折价效应。二是德股“七巨头”漫衍在多个行业，不像好意思股“七姐妹”鸠合在科技股，展现出更大的种种性和国际韧性。

　　尽管德国经济增长乏力，政事场地涟漪，但德国股市却逆势上升，进展优于欧洲其他主要国度。数据露出，本年德国DAX指数（由40只蓝筹股组成）全年上升18.7%，跨越了法国和英国的基准指数，远远动身点于欧洲斯托克600指数4.8%的涨幅。

　　这一强壮进展背后是“德国版七大巨头”的强力鼓励，以及德国企业国际化布局的上风。摩根大通资管的投资组合司理Timothy Lewis暗示，DAX指数的进展“令东说念主骇怪”，而且“很好地领悟了股市进展与经济进展并不老是同步”的事理事理。

　　“德国版七大巨头”引颈涨势

　　德国经济正履历低迷期。据Consensus Economics的经济学家推断，德国2025年的经济增长预期从年中的1.2%下调至0.6%，为主要工业经济体中下调幅度最大的国度。同期，德国政府因“债务刹车”法案校正争议导致在朝定约分辩，来岁2月将提前举行大选，这使经济远景愈加复杂。

　　尽管如斯，德国股市也曾逆势上升。其一，DAX指数因素股中仅四分之一的收益来自德国国内，国际化的收入开端为这些公司在经济涟漪中提供了缓冲。举例，汽车巨头宇宙汽车打算裁人数万东说念主并关闭多家工场，但对举座股市影响有限。

　　其二，本年DAX指数的强壮进展主要由七家公司鼓励：软件巨头SAP、国防企业莱茵金属（Rheinmetall）、工业集团西门子（Siemens）、西门子能源（Siemens Energy）、德国电信（Deutsche Telekom）以及保障公司安联（Allianz）和慕尼黑再保障（Munich Re）。这七家公司也被商场誉为“德国版七大巨头”。

　　其中，软件巨头SAP的孝顺最为杰出，占DAX指数涨幅的近40%。收成于其将买卖客户业务转型至云事业的策略，并收拢东说念主工智能主见股的飞扬，SAP股价本年上升跨越70%。为诱骗北好意思投资者，SAP甚而将财报发布手艺从欧洲上昼调度到好意思国股市收盘后，以联结好意思股往复手艺。本年10月，SAP越过荷兰半导体配置制造商ASML，成为欧洲市值最大的科技公司。

　　钞票处置公司Edmond de Rothschild的欧洲股票和解诓骗Marc Halperin暗示：“科技股是本年的主角，厄运的是，欧洲唯有两家主要的科技公司：ASML和SAP。东说念主工智能则是镌脾琢肾。”

　　除了科技股，国防和能源行业亦然本年德国股市的亮点。国防公司莱茵金属因地缘政事垂危场地和欧洲国防开支加多的预期鼓励，本年股价飙升107%。西门子能源因可再生能源需求激增，股价更是飙升329%。其他龙头企业如德国电信、安联和慕尼黑再保障等，也因各自限制的肃肃进展为DAX指数提供了进击援手。

　　其三，欧元兑好意思元汇率自9月底以来从1.11下降至1.04，欧元走弱也为德国出口导向型商场提供了援手，进一步强化了德国股市的竞争力。

　　德股鸠合度升高，结构性风险加重

　　尽管涨势强壮，但德国股市的涨幅越来越依赖于少数几家公司，这激发了商场对结构性风险的担忧。高盛策略师Guillaume Jaisson指出，DAX指数呈现“南北极分化”趋势，即少数领头羊进展拉风，而很多出口导向型企业濒临消耗疲软和好意思国贸易关税的双重压力。

　　Union Investment司理Arne Rautenberg警告，DAX指数对SAP等少数几个巨头的盈利波动过于依赖，商场可能因此濒临不牢固性。外部因素如德国新政府的选举及可能对债务刹车政策的调度、好意思国总统当选东说念主特朗普的贸易关税打算、中国刺激经济的标准，也可能对商场形成冲击。

　　尽管存在鸠合渡过高的担忧，很多基金司理仍对德国股市合手乐不雅气派。一方面，与好意思国股市比拟，德国股票估值较低，具有折价效应。另一方面，德股公司很大一部分收入来自外洋商场，展现出更多元化的韧性。

　　Janus Henderson投资组合司理Marc Schartz觉得，不像好意思国商场仅鸠合在科技股，德国商场的领军企业漫衍在多个行业，如科技、国防、能源和保障，展现了更大的种种性。他暗示：

“由更多元化的公司来鼓励商场增长并非赖事，咱们所投资的公司王人是全欧洲边界内运营的跨国企业，并不局限于某个国度或地区的业务影响力。这些公司仅仅在某个特定国度（举例德国）的往复所上市辛苦。”

　　风险领导及免责条目

　　商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提倡，也未谈判到个别用户迥殊的投资贪图、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否稳妥其特定气象。据此投资，拖累欢跃。

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